幾年前，當(dāng)我?guī)啄昵?次看到同事交易，并聽說(shuō)國(guó)外債券的交易模式時(shí)，我驚呼這是一個(gè)黑箱子??！今天小編主要給大家分享《大空頭》讀書心得，希望對(duì)你們有幫助！ ? ? ?

? 看了《大空頭》這本書百感交集，不光是因?yàn)橛卸嗌偃说纳畋淮渭?jí)抵押貸款毀了，更因?yàn)闀兴沂镜男g(shù)語(yǔ)是外行人無(wú)法理解的黑箱子。 ? 每次我告訴別人我在做債券投資時(shí)，所看到的回應(yīng)要么眼神躲避，要么疑惑。三四年前，我應(yīng)邀向客戶服務(wù)部的同事介紹債券市場(chǎng)。*個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題是：如何觀察債券市場(chǎng)以及有哪些指標(biāo)。這個(gè)問(wèn)題很難讓圈外人回答。 因?yàn)閭袌?chǎng)的成交,特別是信用債券市場(chǎng),單劵的成交通常是不連續(xù)的,如果你沒(méi)有一個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)的支持,沒(méi)有日復(fù)一日,年復(fù)一年的仔細(xì)觀察市場(chǎng),很難說(shuō)你今天信用債券市場(chǎng)是漲還是跌,更不用說(shuō)一個(gè)老券的定價(jià)。 ? 所以我能理解這本書里，巴里的舊債券很難定價(jià)。任何一個(gè)model都想當(dāng)然地把世界看成是一個(gè)有序、連續(xù)的過(guò)程。但世界并不是連續(xù)的，它時(shí)斷時(shí)續(xù)地發(fā)生著變化，而且這些變化通常還具備時(shí)間相關(guān)性。 ? 海外定價(jià)問(wèn)題更大。幾年前，當(dāng)我?guī)啄昵?次看到同事交易，并聽說(shuō)國(guó)外債券的交易模式時(shí)，我驚呼這是一個(gè)黑箱子??！ ? 國(guó)內(nèi)因?yàn)橛兄袀?、上清所、交易所三方面的努力，每天都?huì)對(duì)全市場(chǎng)進(jìn)行一個(gè)價(jià)值的掃描。 而國(guó)外，只有券商自身對(duì)提供服務(wù)的組合進(jìn)行定價(jià)估值，而定價(jià)估值是要付費(fèi)的。 我記得那一年，我們公司計(jì)劃開發(fā)一個(gè)信用債券指數(shù)基金，眼見著海外投行拿來(lái)國(guó)內(nèi)信用債的定價(jià)數(shù)據(jù)，錯(cuò)到?jīng)]邊沒(méi)沿兒，那是多么搞笑的事情。 ? 如果我沒(méi)記錯(cuò)的話，書中提到的ABX指數(shù)，是一個(gè)以最活躍的20只CDS產(chǎn)品合成的指數(shù)。中信證券此前推出過(guò)一版交易最活躍的20只劵的債券指數(shù)。 我不得不說(shuō)，選擇券種加入指數(shù)本身就是一件麻煩事。每天都有成交會(huì)帶給這些券自然而然的溢價(jià)。 當(dāng)然這是對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)比較靈敏的數(shù)據(jù)。因?yàn)槿藗儠?huì)認(rèn)為買賣更加方便。 但如果你認(rèn)為活躍券種交易在100元，你的指數(shù)外券種就應(yīng)該交易在100元，那可真的是可笑至極。數(shù)據(jù)會(huì)差的很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)